期货
第一财经日报/ 2005 年/ 01 月/ 21 日/ 第B04 版/
本报记者黄河
经过1 月19 日的价格攀升后,上海期铜市场在20 日进入高位震荡整理,各主要合约收盘价格涨跌互现,涨跌幅在涨150 元至跌30 元间,其中主力0503 合约收报29570 元/ 吨。
有市场分析人士认为,在国际铜价处于高位震荡之时,外资背景的机构在国内期货市场上的操作使得市场风险明显加大。
“过去期铜市场的走势与外盘接近,但从近期来看,明显出现被操纵的迹象,投机风险大大增加。”上海金鹏期货客户服务部经理王伟波认为,从近期某些期货公司席位的下单量来看,其操作手法的凶狠程度远远超过了国内机构的能力,只能从外资进入的背景才能解释。
王伟波解释,由于从去年下半年开始期铜市场一直存在内低外高的态势,导致大量套利资金开始在两个市场间进行反向套利,即买国内抛国外。套利的结果是使得期铜价格在历史高位上继续走高,同时令按理性操作的做空机构蒙受了惨重的损失。
去年9 月间,浙江资金曾联试图发动沪铜的下跌行情,最终还是被一股看不清楚的神秘力量托盘而起,导致以理性著称的浙江资金砍仓,并且有秩序地转战目前还仍未被外资所控盘的大豆期货市场。
上海期货交易所副总经理胡政在去年11月份的国际金融论坛上曾经公开承认,在上期所的铜期货合约上,“大约有30 %的持仓有外资背景”。中国期货业协会副会长常清则认为,有国际背景的资金在中国期货市场上的规模甚至比国内资金还要大。
由于目前外资仍然被禁止参股期货经纪公司,在以QFII 为代表的合法通道畅通之前,境外投资还需要其他的灰色通道进入中国,参与期货交易。
业内人士分析,目前外资进入国内期货市场大概有以下几条途径:一是通过国内三资企业参与国内期货市场的套期保值业务;二是通过货币互换的方式,以境外资金为抵押,在国内借入人民币进行投资;三是通过香港等地的中介,以内地投资的身份直接进入一些期货经纪公司,参与中国期货的投资。
“这些投机资金的能量与目前国内市场上的机构根本不是一个等级的,一旦放手操作,甚至能让所谓的技术分析完全失效,这是一个非常可怕的现象。”王伟波不无担忧地向记者表示,他的客户在近期操作中已经明显感觉到期铜价格变化投机性加大,波动也加剧,“如果做反了方向,一次震荡就可以扫掉一批中小投资者。”
东华期货的王伟也认为,铜价在目前的历史高位上,“已经不是基本面的问题了,完全是一种心理博弈”。他同时表示,作为市场分析人员,他对进入市场的资金性质并不太关心,“因为所有的品种都有机构操盘,重要的不是资金来源,而是市场气氛。”
对此,常清此前认为,外资在中国可能形成一种直接影响市场定价的力量,而中国的力量则明显过于分散。常清表示,已经造成的不利影响,不是不让境外资金影响中国价格就可以避免的,应该培养中国的机构投资者,尽快推出中国的期货基金。