田 珂
作为一个资深“股民”，王先生一年前变成了基金市场的热心参与者，在回顾自己从炒股到投资基金的转变时，王先生坦率地说，过去十年自己确实从股市上赚了一些钱，但是从2000年开始，他就发现自己过去所熟悉的那套股市操作思路已经不太适用了，近两年几乎一直是在“赔本赚吆喝”，看起来风光，但实际上往往十笔操作里赚的钱不够一次亏。
“现在的市场风险已经不是我们这种非专业的小股民可以承受的，选择基金，一方面希望能够有更专业的人士来代理投资，另一方面确实是希望减小投资风险。”说到这里，王太太开玩笑地补充道，“再这么炒下去，钱没赚到不说，我们家老王的心脏先要受不了了……”
随着市场上一系列现金收益基金、保本避险基金和货币基金的出现，“低风险”已经成为各基金管理公司市场营销中的一大“卖点”，但对于什么是基金投资中的风险，以及风险控制的种种策略，许多刚刚进入基金市场的投资者其实并不十分清楚。
基金投资的风险
对投资人来说，风险可以简单地理解为赔钱的可能性。基金不同于银行存款，不能保证投资人一定盈利。由于基金是一种收益共享、风险共担的投资工具，意味投资人必须面对风险。换句话说，所有的基金投资者都应该有这样的意识：世界上没有真正“无风险的投资”，所差者只是投资风险的大小和风险控制的水平而已。
据业内人士介绍，基金投资的风险主要包括流动性风险、管理和经营风险、非系统风险，以及系统风险。
流动性风险是任何一种投资工具都存在的，亦即投资人在需要卖出时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。管理和经营风险指基金运作中，基金经理人的管理经营水平给投资人带来的风险；也就是说，基金管理公司内部运作是否有效，内部经营和风险控制的好坏直接关系到基金的盈利与否。非系统风险又称可分散风险，指个别因素对单个股票造成损失的可能性。非系统风险属于微观层面的风险，对此，投资人可以通过制订投资组合将这种风险分散或转移。
系统风险又称不可分散风险，指因某种带有广泛影响的因素发生变化，从而导致整个市场上升或下跌。例如，某国经济政策变化、经济指标的波动，甚至政府成员的更换等，都会影响整个证券市场价格。
系统风险还可以细分为政策风险、经济周期风险、利／汇率风险、购买力风险等等。虽然投资组合可通过各种模型计算投资比例系数，使风险减少到最低程度，但投资组合本身只能有效降低非系统风险，对系统风险无能为力。
打个简单的比喻，如果一只基金是一艘船的话，那么投资者就象买票上船的乘客，船长（也就是基金经理）可以通过自己的控制能力来保证船的速度和平稳，但一旦遇上海啸或飓风，没有一艘船能够打保票能够凭着自己的控制技术安全抵达——这就是所谓的系统性风险。
对于不同的基金组合来说，它在不同市场环境中所面临的系统风险也各不相同，如黄金类基金在经济萧条时面临的风险较大，但如果经济转向通货膨胀或者遇到战争或其他不安定因素时，这类基金就会显示出它的光芒。又比如货币市场基金，它是熊市或经济萧条时期资金最安全的「停车场」，而在通货膨胀时期则面临收益不抵通胀的危险。
当市场上有足够的基金种类可供选择时，投资者可以根据自己对市场环境的判断选择风险较小的基金投资，这样不仅可以避免在资产配置上集中面对相同的系统风险，还可以凭藉对未来经济趋势的预测，有效地调整资产分配。
同时投资风险的另一个特征就在于它往往与投资回报成正比，即是说，与低风险相对应的是低报酬率；投资人应根据自己的收益期望和风险厌恶程度，选择最适合自己的基金。
尽管投资基金不能完全避免风险，但因基金有专业理财、分散投资的特质，风险已被控制在一定限度内。加上各国的监管部门对投资基金都有一定的法律规范，从而在法律上有效地保障投资人利益。
认清自己的投资风险偏好
正如前边所说，投资风险通常与投资回报成正比，因此基金投资者在投资过程中首先需要了解的不是各种投资工具以及投资技巧，而是每一种投资基金各自的风险程度以及自身的投资风险承受。
投资风险的承受程度,部份属于心理因素，部份则属于外围经济环境.。若要了解您自己个人的风险承受程度，可以回答下列的问题：
1、在投资基金时，自己的投资期限是多久？是否坚持这一投资期限?
一般长线投资者倾向于增持增长（价值成长）基金或增值基金。这是因为增长或增值基金的运作时间较短，适合波幅较少的投资，例如平均的证券收入（指数式基金），平衡式的债券（债券型基金），及货币市场基金等。
而期望在短期内获得较高回报（当然风险也相应较大）的投资者则更多地投入行业或股票型的基金种类。
2、假如股价市场在一天内,下跌达10%,我是否会因价格下降而增持较多股份?还是以不变应万变?
若对短期的价格变动感到不安，我们提议您应采取较为温和的投资策略；相反，如果您觉得自己有足够的心理承受力以及充足的资本，则不妨试试高风险和高回报的投资组和。
3、我是否应紧贴财经信息，分析各个市场的走势及整个经济运作呢？
精明老练的投资者往往认为行业基金和国际基金是较为有趣和回报较好的基金；然而,年青或未有经验的投资者却在投资选择和寻获资料两方面，较为积极,，也较为愿意承受风险。
在考虑自己的投资组合并衡量自己可承受的风险程度时，投资者应该把自己的的年龄,事业前途，时间水平和家庭需要等，一一列入考虑范围之内。此外，还应充分利用时间来评估和计算自己的需求，衡量自己的投资回报与风险的利害关系。这是因为投资者您所选择的投资种类、投资数量、及承受的投资风险程度,将会直接决定投资者的投资回报。
一般来说,最安全的投资做法就是那些流动性最大的投资.。例如储蓄存款,现金存款证,及国库券等都是安全而流动性又非常大的投资。长远来说，他们会提供的投资回报也比较小；相反，积极进取的投资，例如增长性的股票或非常大/国际性的投资，其风险程度相对比较大，结果又是无法估计的。然而,它们也使投资者有机会去获得较高的回报.——众所周知,世上并没有“无风险”的投资.
现实市场中的风险选择
目前国内基金市场上已经涌现出一批以控制风险为目标的投资基金种类，如保本基金、货币基金、现金收益基金等，它们各自有着不同的特色。
保本基金，在香港称为”保证基金”（ｇｕａｒａｎｔｅｅｆｕｎｄ），是以保本和增值为目标，主要投资于风险很低、高分红和回报的证券，以保证投资者到期能得到本金加收益的基金，保本基金一般能获得高于同期银行存款利息的回报，是一种储蓄替代产品，一般规定一定的封闭期限，属于”半封闭”的开放式基金。南方避险增值基金实际上就是国内首次推出的保本基金。
作为迅速崛起中的金融创新产品，货币市场基金以其低风险、高流动性、稳定收益三大特性而在海外市场上声名鹊起。短短30年的发展历史，已经占据世界共同基金市场近三成的份额，在美国，家庭短期金融资产的22%以货币市场基金的形式存在，其规模已远远超过储蓄存款。
而现金收益基金实际上是货币市场基金的一种，它的特色则在于其仅投资于短期固定收益工具，即到期期限在一年内的、流动性好的、高品质的短期债券、央行票据及债券回购等。这一投资范围决定了该基金的特点是：风险低、资金到账快、收益稳定适中等。
但这些基金同样不是没有风险的，正如博时基金的芮颖所说，那种认为投资货币市场的基金没有丝毫风险的观点不太准确。
芮颖以博时现金收益基金为例，博时现金收益基金投资的主要品种有三种，分别是央行票据、短期债券（包括可转换公司债券，但不进行转股）和债券回购，应该说亏损的风险很小，但也不能说完全没有。因此，对投资者来说也并不是完全没有风险的。就像分红一样，一旦基金管理公司出现亏损，净值出现低于面值的情况，基金管理公司同样会对所有的基金持有者进行“负分红”。如果有一天投资者发现自己基金账户上的份额由10000份变成了9999份，那就意味着基金管理者在最近的操作中出现了亏损。
而同期推出的华安基金经理项廷锋也表示，虽然他们在模拟运行中，基金的年收益率在2．3％－2．4％之间，如果操作更灵活，收益可能会更高。但这只是模拟结果，并不代表对未来基金业绩的承诺。